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疫情之下,类固收收益的风控逻辑是什么?底层资产如何评估?

时间:2020-03-04 14:22  阅读:1
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疫情冲击下类固收投资是否安全?13年“0失误”,宜信的风控到底牛在哪?2020年哪些固收资产值得关注?2月10日15点,宜信财富联席总裁侯琳宜信财富固定收益执行董事石善东2位重磅嘉宾为您深入解读。

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No.1

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类固收投资前瞻

Q1:什么是类固收?2020年类固收投资有何前瞻趋势?

侯琳:首先固定收益投资是资产配置的必要的,重要的组成部分,类固收投资体现在多种产品形态上,包括信托、国债、私募债、银行理财贷款等等,那它的底层的核心是债务关系,一方面它有相对稳定的可预期汇报,一般按年度来算,或者是按月度来算。

第二,它的单次期限一般是一到三年,往往不超过五年,总体看它就有非常强的安稳度和流动性,那这两个特点对于个人投资者是非常有意义的,是我们家庭资产配置的压舱石。

第二个方面我们说中国特色的固定收益投资已经进入了后半场,因为过去十年以信托为代表,固收产品经历了绝对的高光时刻,投资信托的年化收益长期在10%以上,这个收益在发达市场难以想象。中国的这些资金多是以债的形式进入了像地产行业,地方政府的融资平台,基础设施建设,确实支撑了中国经济在过去十几年的高速发展,但是高光时刻之后,现在信托业在资管新规区通道的过程当中已经感受到了行业的阵痛。

 整体看自2017年中央定调强化金融监管,防范系统性金融风险开始,到资管新规和配套的政策出台,2019年既是过渡的一年,也是见证资管新规政策配套落地的发展元年,也可以说2019年金融监管对类固收市场的调节已经有了初步的成效,解决了期限错配,打破了刚性兑付,信贷结构也进一步得到调整优化,整个的市场风险已经比较理性地出清,行业也在震荡洗牌。

第三个方面我们认为聚焦小额分散是抓住后半场红利的契机,因为资产配置的核心目标是在资产安全的基础上有新的回报,那资产安全来讲的话不亏损或者说尽量少亏损则是第一位的,我们说小额分散不是指将家庭的小额资产很多地分散到不同的机构和产品上,而是说在考虑咱们的类固收产品的时候,底层资产的小额分散至关重要,那分散所带来的好处不言而喻。

如果说让我管理十个亿管三年,方案A是借给一个上市公司,方案B是借给100个城市,一共1万个优质的白领客户,那在目前的经济形势下,如果不考虑执行的成本,我肯定会选后者,就是借给白领,因为这样安全得多,所以说分散是风险防控的顶层措施。而我们说的小额所面向的市场很多,有相当的利润空间,我们经济增长的三架马车,像投资、消费、进出口这三方面,过去这几年已经形成了消费主导的局面。

仅以消费金融为例,我周末看到清华大学中国经济思想与实践研究院的一份报告,体现预计2024年市场的规模将达到3万亿,而作为农业大国,在今年消灭贫困的任务完成之后,振兴乡村有望成为国家下一个战略重点,那针对农牧业的融资、租赁、供应链金融将在这个过程中发挥关键作用。

在处理小额分散的资产的时候呢,历史数据、经验积累和科技运用则是三个决定性的能力,那谁在这些方面能够做得足够优秀,能做好类固收投资的概率肯定更高,所以总结下来,我们说固定收益投资是资产配置的必要组成部分,中国特色的固定收益投资已经进入后半场,聚焦小额分散是抓住后半场红利的契机。

No.2

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宜信类固收的风控逻辑

Q2:宜信类固收的风控逻辑是什么?底层资产如何评估?发生风险如何处理?

侯琳:第一我们看底层资产的定位,我们定位为小微融资需求,间距一般在10万左右,或者是有抵押,或者是有特定的场景,那不管是从历史数据看,还是从现在行业的认知角度看,这些资产都是相对风险可控,或者风险偏低的,那这就是我们底层资产特别有优势的地方。那第二个层面,我们来看风控的基本环节,主要包括产品设计、获客、审批、贷中的项目管理和贷后的催收,那这些是整个的风险闭环。

那么我们来看逐个环节,第一个环节,我们的产品设计基本遵循一个高风险,高定价,低风险,低定价的原则来设计产品,每一个产品根据目标客户设计他的获客场景还有定价,那就进入到第二个环节,审批定价。我们有近十年积累的数据,这是非常宝贵的决策的数据的来源,我们的审批在有这些海量数据的基础上,偏向于用数据来驱动决策,分控的核心是分辨客户的好坏,那这个好坏是指信用层面的好坏,我们要有足够多的好客户来覆盖住坏客户的本息。

我们主要使用一些数据工具,比如说评分卡、决策树、随机森林模型等等来做决策,对客户的行为来做分析。那我们能看到,这款客户的行为有一定的行为规律,我们从历史数据分析可以总结出来,那达到与最终还款相关的因子做出模型,把客户的好坏就能区分出来。

这么做我们有几个前提,第一是我们历史数据的积累,我们有14年的数据是我们去及时修正模型的基础,其次我们非常重视金融科技,包括大数据的挖掘和应用,数据库包括各类产品,不管是我们信贷的,还是抵押贷,个人还是小微企业的,在数据技术方面,我们是行业首屈一指的,用千人的团队来完成。

那第三个环节,贷中管理是至关重要的,客户进来以后进入到贷中管理,我们有一套的体系,有技术可以去做监控,不管是它的开票、银行账户的进出,我们会要求客户安装现金罗盘,这些工具来对客户的现金状态实施监控,那在个人信贷领域,比如说车贷,我们可以安装GPS去追踪客户的轨迹,监控客户的表现。那另一方面我们也会对一些好的客户,也就是风险表现优秀的客户做贷中追加贷款,结清再贷这类的管理动作,那这就是贷中管理。

那第四个环节就是我们的贷后管理,从我们的政策来讲从来不是希望没有一个违约的客户,那贷后管理最重要的就是客户逾期进行催收,那首先在我们整个的风控管理团队中,催收团队是最强大的,我们有超过两千人的团队。

那催收我们主要注重有三个方面。

第一个是我们的催收策略,我们是以电催为主,也包括实地上门和法律催收,那法催又包括了仲裁和法律诉讼的形式,然后还有部分外包的形式。那第二方面我们特别注重催收的效率和策略的驱动,比如说一天催收是三次还是六次合适,是上午还是下午进行,我们都会根据数据模拟做出最优的策略。我们会在客户还款前先做提醒,刚逾期三天的客户我们做电话的沟通,我们已经用到了催收机器人这样的技术,这是我们在我们的普惠金融领域做了一个非常好的项目,如果全面地铺开的话会对我们的工作效率,会对人产能会有非常好的提升。

No.3

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疫情对类固收投资的影响

Q3:本次疫情对于类固收投资会有怎样的影响?

侯琳:首先我们来看稳定授信的融资客户受到的影响应该是有限的,不过在短期内,特别是湖北地区和其他几个疫情比较严重的省份,由于隔离措施和交通管制的措施会对还款产生一定影响。但是因为这批客户有长期的比较稳定的收入来源,我们认为相对影响是长期有限的,对于抵押类的资产受到影响更小,而且这些地域的人群在我们的客户群中应该只占到5%到10%,这个时候特别能够看到分散地域投资的价值特别凸显。

对于小微企业的客户在全国范围内受到本次疫情的短期影响都是比较大的,我们会持续地观测这部分客户的风险表现,并且按照监管部门的要求,我们对他们采取延期还款、展期等等方式帮助渡过难关,那这个部分的客户在我们公司整体的资产组合中是只占很小的一部分,那对整体的风险影响也是很有限的,而且还有部分小微客户从中是获益的,比如说电商平台的供应商,我们也相信消费经济的韧性会非常的强,已经看到像网上很多用户都在策划要在疫情之后把自己错失的美食、旅游、电影都要补回来。

第三方面我们农业租赁的客户目前来看生产经营情况是基本正常的,预计对风险的影响会比较小,那整体我们会紧密地关注疫情的演变做好对应的风险政策的调整,那从中长期来看,农业、小微企业、供应链金融都是助力实体经济恢复与发展的核心因素,我们会继续以科技为手段,秉持小额分散的原则来进行投资的布局,那我们也相信在大家的共同努力下,一定可以把抗疫情这场攻坚战打赢。

No.3

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石善东讲解类固收新品

Q4:2020年,宜信类固收投资板块有什么“新品”?

石善东:在产品设计上,我们一直在持续地研发,今年我们将与信托公司合作推出一款定制型的产品服务目前我们的各项准备工作也在和信托工作紧锣密鼓地推进中。

我来简单介绍一下我们发行的信托产品的历史。自2010年以来,我们与多家信托公司陆续合作了多系列的类固收信托产品,有早期的,与中行信托合作的天怡、天池、天会等集合信托产品。也有与外贸信托、陕国投信托、新华信托合作的普惠安赢系列产品。截至目前,我们累计发行了180期,累计发行的资金规模也达到了120亿以上,并且我们所有的产品均如约实现了本息兑付。有不少客户都提出了想做个性化定制以及希望锁定优质资产的诉求。所以在2020年,我们计划推出的这款产品及单一投资人将其现金财产委托给信托公司设立资金信托,投向于优质的消费金融资产,或者直接向融资人提供小微贷款。

在这个产品中,信托公司主要负责设立信托计划,监管备案,信托财产的投资运营管理,收益分配,财务核算等工作,宜信是贷款管理服务商,基于过去14年的专业经验和大数据积累,主要负责资产的获取与推介,全流动的风控工作等,此产品的期限收益分配方式我们也会根据投资人的个性化需求进行设计,可以实现独一无二。

那么这个产品有三大特点,一是小额分散,二是双重风控,三是差额增信。我在下面也简单解释一下这三方面。

首先所谓的小额分散指的是投向的资产是小额度的,人数多,且分散的消费金融贷款,在资产类比上,我们应该也会做到更多样的选择,包含了有信贷资产,也有抵押贷的资产,所谓的双重风控指的是资产的最终选择上分为了两个层次,首先由宜信对资产进行第一次的风险审核,并做出全方位的评价与筛选。之后向信托推介合格的资产,信托再根据其风控的标准与规则,对这一资产进行第二次审核,我们也叫复核,并最终对符合其要求的进行放款。

再说说差额增信,这个差额增信是指在产品设立之前,我们就会以协议的形式规定,如果一旦在未来产品到期时不足以兑付投资人的本息,那么宜信就有义务安排有实力的主体进行差额补足,来满足投资人的本息兑付。至于投资人比较关心的,或者说比较关注的合规性的问题大家可以放心,信托属于持牌的金融机构,且隶属于银监会监管,咱们的每一期产品都要上报银保监进行审核,并无异议后才能发行,所以这方面咱们是有极强的背书的另外这个产品我们在设计之初就考虑到可以与家族信托做更加紧密的结合,所以在期限和收益分配方式上都可以给投资人更多的灵活的选择。

 

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来源: 科创新闻网 责任编辑:TF002C
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疫情之下,类固收收益的风控逻辑是什么?底层资产如何评估?

疫情冲击下类固收投资是否安全?13年“0失误”,宜信的风控到底牛在哪?2020年哪些固收资产值得关注?2月10日15点,宜信财富联席总裁侯琳宜信财富固定收益执行董事石善东2位重磅嘉宾为您深入解读。

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No.1

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类固收投资前瞻

Q1:什么是类固收?2020年类固收投资有何前瞻趋势?

侯琳:首先固定收益投资是资产配置的必要的,重要的组成部分,类固收投资体现在多种产品形态上,包括信托、国债、私募债、银行理财贷款等等,那它的底层的核心是债务关系,一方面它有相对稳定的可预期汇报,一般按年度来算,或者是按月度来算。

第二,它的单次期限一般是一到三年,往往不超过五年,总体看它就有非常强的安稳度和流动性,那这两个特点对于个人投资者是非常有意义的,是我们家庭资产配置的压舱石。

第二个方面我们说中国特色的固定收益投资已经进入了后半场,因为过去十年以信托为代表,固收产品经历了绝对的高光时刻,投资信托的年化收益长期在10%以上,这个收益在发达市场难以想象。中国的这些资金多是以债的形式进入了像地产行业,地方政府的融资平台,基础设施建设,确实支撑了中国经济在过去十几年的高速发展,但是高光时刻之后,现在信托业在资管新规区通道的过程当中已经感受到了行业的阵痛。

 整体看自2017年中央定调强化金融监管,防范系统性金融风险开始,到资管新规和配套的政策出台,2019年既是过渡的一年,也是见证资管新规政策配套落地的发展元年,也可以说2019年金融监管对类固收市场的调节已经有了初步的成效,解决了期限错配,打破了刚性兑付,信贷结构也进一步得到调整优化,整个的市场风险已经比较理性地出清,行业也在震荡洗牌。

第三个方面我们认为聚焦小额分散是抓住后半场红利的契机,因为资产配置的核心目标是在资产安全的基础上有新的回报,那资产安全来讲的话不亏损或者说尽量少亏损则是第一位的,我们说小额分散不是指将家庭的小额资产很多地分散到不同的机构和产品上,而是说在考虑咱们的类固收产品的时候,底层资产的小额分散至关重要,那分散所带来的好处不言而喻。

如果说让我管理十个亿管三年,方案A是借给一个上市公司,方案B是借给100个城市,一共1万个优质的白领客户,那在目前的经济形势下,如果不考虑执行的成本,我肯定会选后者,就是借给白领,因为这样安全得多,所以说分散是风险防控的顶层措施。而我们说的小额所面向的市场很多,有相当的利润空间,我们经济增长的三架马车,像投资、消费、进出口这三方面,过去这几年已经形成了消费主导的局面。

仅以消费金融为例,我周末看到清华大学中国经济思想与实践研究院的一份报告,体现预计2024年市场的规模将达到3万亿,而作为农业大国,在今年消灭贫困的任务完成之后,振兴乡村有望成为国家下一个战略重点,那针对农牧业的融资、租赁、供应链金融将在这个过程中发挥关键作用。

在处理小额分散的资产的时候呢,历史数据、经验积累和科技运用则是三个决定性的能力,那谁在这些方面能够做得足够优秀,能做好类固收投资的概率肯定更高,所以总结下来,我们说固定收益投资是资产配置的必要组成部分,中国特色的固定收益投资已经进入后半场,聚焦小额分散是抓住后半场红利的契机。

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宜信类固收的风控逻辑

Q2:宜信类固收的风控逻辑是什么?底层资产如何评估?发生风险如何处理?

侯琳:第一我们看底层资产的定位,我们定位为小微融资需求,间距一般在10万左右,或者是有抵押,或者是有特定的场景,那不管是从历史数据看,还是从现在行业的认知角度看,这些资产都是相对风险可控,或者风险偏低的,那这就是我们底层资产特别有优势的地方。那第二个层面,我们来看风控的基本环节,主要包括产品设计、获客、审批、贷中的项目管理和贷后的催收,那这些是整个的风险闭环。

那么我们来看逐个环节,第一个环节,我们的产品设计基本遵循一个高风险,高定价,低风险,低定价的原则来设计产品,每一个产品根据目标客户设计他的获客场景还有定价,那就进入到第二个环节,审批定价。我们有近十年积累的数据,这是非常宝贵的决策的数据的来源,我们的审批在有这些海量数据的基础上,偏向于用数据来驱动决策,分控的核心是分辨客户的好坏,那这个好坏是指信用层面的好坏,我们要有足够多的好客户来覆盖住坏客户的本息。

我们主要使用一些数据工具,比如说评分卡、决策树、随机森林模型等等来做决策,对客户的行为来做分析。那我们能看到,这款客户的行为有一定的行为规律,我们从历史数据分析可以总结出来,那达到与最终还款相关的因子做出模型,把客户的好坏就能区分出来。

这么做我们有几个前提,第一是我们历史数据的积累,我们有14年的数据是我们去及时修正模型的基础,其次我们非常重视金融科技,包括大数据的挖掘和应用,数据库包括各类产品,不管是我们信贷的,还是抵押贷,个人还是小微企业的,在数据技术方面,我们是行业首屈一指的,用千人的团队来完成。

那第三个环节,贷中管理是至关重要的,客户进来以后进入到贷中管理,我们有一套的体系,有技术可以去做监控,不管是它的开票、银行账户的进出,我们会要求客户安装现金罗盘,这些工具来对客户的现金状态实施监控,那在个人信贷领域,比如说车贷,我们可以安装GPS去追踪客户的轨迹,监控客户的表现。那另一方面我们也会对一些好的客户,也就是风险表现优秀的客户做贷中追加贷款,结清再贷这类的管理动作,那这就是贷中管理。

那第四个环节就是我们的贷后管理,从我们的政策来讲从来不是希望没有一个违约的客户,那贷后管理最重要的就是客户逾期进行催收,那首先在我们整个的风控管理团队中,催收团队是最强大的,我们有超过两千人的团队。

那催收我们主要注重有三个方面。

第一个是我们的催收策略,我们是以电催为主,也包括实地上门和法律催收,那法催又包括了仲裁和法律诉讼的形式,然后还有部分外包的形式。那第二方面我们特别注重催收的效率和策略的驱动,比如说一天催收是三次还是六次合适,是上午还是下午进行,我们都会根据数据模拟做出最优的策略。我们会在客户还款前先做提醒,刚逾期三天的客户我们做电话的沟通,我们已经用到了催收机器人这样的技术,这是我们在我们的普惠金融领域做了一个非常好的项目,如果全面地铺开的话会对我们的工作效率,会对人产能会有非常好的提升。

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疫情对类固收投资的影响

Q3:本次疫情对于类固收投资会有怎样的影响?

侯琳:首先我们来看稳定授信的融资客户受到的影响应该是有限的,不过在短期内,特别是湖北地区和其他几个疫情比较严重的省份,由于隔离措施和交通管制的措施会对还款产生一定影响。但是因为这批客户有长期的比较稳定的收入来源,我们认为相对影响是长期有限的,对于抵押类的资产受到影响更小,而且这些地域的人群在我们的客户群中应该只占到5%到10%,这个时候特别能够看到分散地域投资的价值特别凸显。

对于小微企业的客户在全国范围内受到本次疫情的短期影响都是比较大的,我们会持续地观测这部分客户的风险表现,并且按照监管部门的要求,我们对他们采取延期还款、展期等等方式帮助渡过难关,那这个部分的客户在我们公司整体的资产组合中是只占很小的一部分,那对整体的风险影响也是很有限的,而且还有部分小微客户从中是获益的,比如说电商平台的供应商,我们也相信消费经济的韧性会非常的强,已经看到像网上很多用户都在策划要在疫情之后把自己错失的美食、旅游、电影都要补回来。

第三方面我们农业租赁的客户目前来看生产经营情况是基本正常的,预计对风险的影响会比较小,那整体我们会紧密地关注疫情的演变做好对应的风险政策的调整,那从中长期来看,农业、小微企业、供应链金融都是助力实体经济恢复与发展的核心因素,我们会继续以科技为手段,秉持小额分散的原则来进行投资的布局,那我们也相信在大家的共同努力下,一定可以把抗疫情这场攻坚战打赢。

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石善东讲解类固收新品

Q4:2020年,宜信类固收投资板块有什么“新品”?

石善东:在产品设计上,我们一直在持续地研发,今年我们将与信托公司合作推出一款定制型的产品服务目前我们的各项准备工作也在和信托工作紧锣密鼓地推进中。

我来简单介绍一下我们发行的信托产品的历史。自2010年以来,我们与多家信托公司陆续合作了多系列的类固收信托产品,有早期的,与中行信托合作的天怡、天池、天会等集合信托产品。也有与外贸信托、陕国投信托、新华信托合作的普惠安赢系列产品。截至目前,我们累计发行了180期,累计发行的资金规模也达到了120亿以上,并且我们所有的产品均如约实现了本息兑付。有不少客户都提出了想做个性化定制以及希望锁定优质资产的诉求。所以在2020年,我们计划推出的这款产品及单一投资人将其现金财产委托给信托公司设立资金信托,投向于优质的消费金融资产,或者直接向融资人提供小微贷款。

在这个产品中,信托公司主要负责设立信托计划,监管备案,信托财产的投资运营管理,收益分配,财务核算等工作,宜信是贷款管理服务商,基于过去14年的专业经验和大数据积累,主要负责资产的获取与推介,全流动的风控工作等,此产品的期限收益分配方式我们也会根据投资人的个性化需求进行设计,可以实现独一无二。

那么这个产品有三大特点,一是小额分散,二是双重风控,三是差额增信。我在下面也简单解释一下这三方面。

首先所谓的小额分散指的是投向的资产是小额度的,人数多,且分散的消费金融贷款,在资产类比上,我们应该也会做到更多样的选择,包含了有信贷资产,也有抵押贷的资产,所谓的双重风控指的是资产的最终选择上分为了两个层次,首先由宜信对资产进行第一次的风险审核,并做出全方位的评价与筛选。之后向信托推介合格的资产,信托再根据其风控的标准与规则,对这一资产进行第二次审核,我们也叫复核,并最终对符合其要求的进行放款。

再说说差额增信,这个差额增信是指在产品设立之前,我们就会以协议的形式规定,如果一旦在未来产品到期时不足以兑付投资人的本息,那么宜信就有义务安排有实力的主体进行差额补足,来满足投资人的本息兑付。至于投资人比较关心的,或者说比较关注的合规性的问题大家可以放心,信托属于持牌的金融机构,且隶属于银监会监管,咱们的每一期产品都要上报银保监进行审核,并无异议后才能发行,所以这方面咱们是有极强的背书的另外这个产品我们在设计之初就考虑到可以与家族信托做更加紧密的结合,所以在期限和收益分配方式上都可以给投资人更多的灵活的选择。

 

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